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　　频年来，跟着地产需求的下滑，钢材市集供需结构趋向宽松，计谋预期对市集的影响较大，螺纹钢价差结构出现彰着鼎新，期现基差抓续舒缓尊龙凯时人生就是博，渐渐转向“近弱远强”的Contango结构。

　　螺纹钢基差和跨期价差历史数据对比：2021年之前，螺纹钢基差大多在0元/吨以上，尤其是2016年之后，现货供需结构改善，供应相对偏紧，价钱较为强势。2017年螺纹钢基差最高跳跃1000元/吨，2018—2020年在0~400元/吨波动。2021年螺纹钢期货价钱波动加大，基差最低下探至-400元/吨，最高800元/吨。2022年之后，基差波动区间收窄，多处于-100~200元/吨区间。2024年上半年螺纹钢基差基本为负值，8月中旬启动渐渐转正。全体看，频年来螺纹钢供需宽松风光加重，呈现“近弱远强”的Contango结构。

　　从螺纹钢期货近远月合约价差看，本年以来，无论是2410与2501合约，还是2501与2505合约价差均舒缓至负值。其中，岁首螺纹钢期货2410与2501合约价差最高达到50元/吨，3月舒缓至20元/吨以内，5月转负，8月达到-108元/吨，9月再度舒缓至-140元/吨。

　　对比历史数据不错发现，螺纹钢期货2410与2501合约价差波动范围已由此前的0~200元/吨下行至-140~50元/吨。同期，2501与2505合约价差波动区间也有所下移，5月在0元/吨近邻，8月降至-90元/吨。

　　现时，螺纹钢2505与2510合约价差走缩的空间更大，近两年最廉价差均交集了-150元/吨，且主要出咫尺4月到5月合约交割之前。一方面，“金三银四”旺季不旺令近月合约跌势彰着；另一方面，玄虚谈判接货后的溢价空间和销售渠说念，螺纹钢5月合约的接货意愿相通较低。

　　从螺纹钢2505和2510合约间无风险套利老本角度看，企业不错在2405合约上接货，在近月合约作念多，同期在2510合约上作念空。以2024年12月25日盘面收盘价手脚近远月合约进场价钱，折算资金利息以及仓储交游手续费等多项用度后的估算效果涌现，螺纹钢2505和2510合约正向跨期套利表面老本约131元/吨，这意味着，独一当10月合约价钱和5月合约价钱的差值高于131元/吨时，才会带来无风险套利契机。

　　综上，频年来，跟着房地产用钢需求的转弱，玄色系供需宽松的风光有所加重，同期，产业干涉新一轮供给侧结构优化阶段，以及宏不雅计谋预期的增强，导致市集呈现明权贵的“实验偏弱，预期偏强”特征，也使得螺纹钢现货和期货价差渐渐收窄致使转负，合约之间的价差也鼎新为“近弱远强”的Contango结构。此外，对螺纹钢期货2505和2510合约来说，2025年上半年将面对加征关税的风险，二三季度会是计谋发力的要道点，相较而言，10月合约的价钱走势或强于5月合约，因此，螺纹钢2505和2510合约适合区间内高位反套策略。按照表面老本筹办尊龙凯时人生就是博，反套区间不错设定在-130~0元/吨，若参考频年来的价钱波动区间，不错适合放宽至-150~0元/吨。但需要凝视的是，若是基本面和宏不雅经济时局出现较大变化，需要当令作出疗养。（作家单元：华夏期货）