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　　华尔街金融巨头好意思国银行近日发布研报称，中国宏桥（01378）2024财年息税后利润（NPAT）同比大增95%至223亿元东谈主民币。派发末期股息每股1.02港元；全年股息则每股1.61港元，派息率高达63%尊龙体育网，股息收益率达11%。计议到岁首于今铝需求好于预期，好意思银将2025财年的铝价预测上调至每吨2万东谈主民币，铝土矿价钱假定章为每吨72好意思元。

　　因此，好意思银将该公司2025财年的盈利预测援助至200亿元东谈主民币，并将主张价从13.5港元上调至16.0港元，基于对铝行业远景乐不雅以及丰厚股息收益率的预期，重申对于中国宏桥的“买入”评级。

　　好意思银在研报中示意，息税后利润（NPAT）约莫223.72亿元东谈主民币（约合每股收益2.36元东谈主民币），同比增长95%，合乎预期；2024财年毛利率同比援助11个百分点至27%，毛利结构方面：铝合金家具占60%，氧化铝占31%，铝加工家具占9%。

　　其中，铝合金家具方面：FY24销量同比增长1.5%至583.7万吨，平均售价同比增长7%至每吨东谈主民币17，550元，单元毛利润同比增长51%至东谈主民币4，300元。2）氧化铝方面：销量同比增长5%至1，092.1万吨，平均售价同比增长34%至每吨东谈主民币3，420元，单元毛利润同比增长325%至东谈主民币1，200元。3）铝加工家具方面：销量同比增长32%至76.6万吨，平均售价同比增长2.5%至每吨东谈主民币20，324元，单元毛利润同比增长76%至东谈主民币5，000元。

　　在这份对于中国宏桥的研报中，好意思银将FY25铝价预测从每吨东谈主民币19，000元上调至每吨东谈主民币20，000元，同期将氧化铝价钱预测从每吨东谈主民币3，800元下调至每吨东谈主民币3，300元，并假定铝土矿价钱为每吨72好意思元。岁首于今，铝价进展远远强于预期，主要受制造业（家电和汽车以旧换新补贴权术）的强盛需求、太阳能安设潮带来的需求前置以及中国铝价相对外洋价钱较低导致的入口激勉减少所鼓吹。

　　此外，好意思银保守地将FY25铝价预测定为每吨东谈主民币20，000元（比较于现货价钱每吨东谈主民币20，900元），因为该机构折服电网/特高压、太阳能和房地产兑现的需求增长可能会在2025年下半年稍稍放缓。好意思银还将FY25预测盈利上调14%至东谈主民币200亿元，以响应该机构对于铝和氧化铝价钱的最新预测；并将基于DCF的主张价从13.5港元上调至16.0港元，基于9.0%的加权平均老本成本（从此前为9.6%上调）。基于对铝价的积极想法及可不雅的股息收益率，好意思银重申对中国宏桥股票的“买入”评级。该机构通过测算得出，铝价/氧化铝价钱每上升1%，将永别正向影响中国宏桥FY25NPAT的+3.8%/+0.6%。

　　好意思银示意，中国宏桥现时估值合理，在2024财年领有11%的股息收益率，好意思银展望在60%的股息支付率假定之下，2025年将保捏通常水平；此外，政府可能会告示更多刺激设施（主要针抵蓦然者层面），因此，好意思银觉得中国宏桥不错被视为高贝塔投资。

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